科法斯亚太区经济学家黄咏诗：亚太企业逾期应

近年来逾期应收账款问题令亚洲企业承受着较大财务压力，同时很多行业出现产能过剩、需求低迷以及因愈发激烈的市场竞争令利润下降等问题。 近年来，逾期应收账款问题令亚洲企业承受着较大财务压力，同时很多行业出现产能过剩、需求低迷以及因愈发激烈的市场竞争令利润下降等问题。 近期我们对亚太经济体澳大利亚、中国、中国香港、印度、日本、新加坡、中国台湾和泰国的共2793家企业的年度企业付款调查显示： 70%的调查对象在2015年遭遇买家逾期未付货款，与2014年相比情况未见改善。56%认为全球经济在2016年难有起色。其中，印度、中国以及新加坡这三个市场的企业逾期应收账款问题有所恶化，其他市场表现平稳。建筑、工业机械和电子、汽车和运输以及金属是风险最高的行业。 印度、中国以及新加坡这三个市场的企业10家企业中约有7家在2015年间都遇到过买家逾期付款问题。逾期付款发生的主要原因是“客户财政困难”（52%），“激烈竞争导致利润减少”（35.6%）以及“融资渠道有限”（26.4%）。有84%来自印度的调查对象报称遭遇买家逾期支付货款情况。2015年，表示超长逾期账款（180天或以上）金额占年营业额中超过2%的企业数量明显攀升（32%，2014年为24%）。印度银行的不良贷款问题严重，直接打击银行利润率及信贷能力，这意味着有些企业不得不面临银行对其采取紧缩的信贷政策。由于改革进程比预期缓慢，印度经济的中期前景仍然笼罩着相当大的不确定性。 中国企业的整体逾期应收账款问题依旧不佳。80%的调查对象在2015年曾被买家逾期支付货款。21%的调查对象表示其应收账款平均逾期天数超过90天，这在亚太区各国中占比最高。由于诸多行业存在悬而未决的高杠杆和产能过剩问题，加之人民币下行压力增大及股市的波动，2016年中国市场可谓面临重重挑战。 日本、中国香港和中国台湾企业应收账款逾期情况稳定但经济增长预期放缓。日本企业的整体逾期应收账款情况相当稳定。从零售业周期性指标降低，第一季度工业生产出口下滑，以及核心消费者价格指数逐年下降0.3%等证据中可以看出，安倍经济学似乎失去动力。科法斯谨慎估计日本经济2016年将增长0.5个百分点（与2015年相同）。中国香港的企业则在2015年采取更加谨慎的信贷策略，提供赊销的企业相较2014年有所减少（2015年为69.4%，2014年为76.8%），另外平均赊销期限也略微缩短。因此，中国香港企业整体逾期应收账款情况保持稳定。随着香港与中国大陆间经济一体化进程的不断加快，中国的任何经济冲击都会对香港经济产生一定程度的影响。香港外向型经济增长预计在2016年放缓至1.5%，低于2015年的2.4%。 从行业情况看，约1/4的被调研行业应收账款逾期问题加剧。建筑业是2015年亚太区风险最高的行业。在所有调查对象中，该行业遭遇应收账款超长逾期的企业最多，平均逾期天数超过90天，且逾期应收账款金额有所增加。因此，2016年建筑业的前景仍然疲软。中国经济（亚太区最大的经济体）增长放缓，经济体制改革成效待见，加之伴随美国何时加息的不确定性等问题，对亚太区经济前景造成影响，个人投资和消费者家庭购买力均受到抑制。 2015年，工业机械和电子行业报称遭遇逾期还款问题的调查对象比例最高（78%，2014年为70%）。对工业机械和电子行业来说，2016年可能又是艰难的一年。由于国际贸易增长缓慢，中国正在进行从工业走向服务业的经济结构重整，在世界经济日本化的大背景下企业资本投资疲弱，该行业的发展是顺周期性的，市场需求将继续保持休眠状态。与此同时，不断放缓的通胀将对价格形成压力，继续挤压行业利润率。预期该行业的某些企业不得不采取兼收和合并这类防御策略来加强市场竞争力。（文/齐力）

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